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有色金属行业 分析.doc

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有色金属行业 分析.doc


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目前,我国冶金及金属制品产业已形成具有相当规模,布局比较合理有比较完整的工业体系。近年来,随着消费结构不断升级和工业化、城镇化进程加快,带动了钢铁和其他金属制品等行业的快速增长。有关机构预计,到2020年为1.2亿吨,中国已成为世界上最大的金属制品生产和消费大国。 根据国家统计局的行业分类方法,冶金及金属制品产业包括黑色金属及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业和金属制品业三个子行业,其中有色金属冶炼及压延加工业从事科技活动的企业数占本行业比重最高,其他行业比重略低。 有色金属是国民经济发展的基础材料,航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进,有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。 我国有色金属工业固定资产投资逐年增加,投资结构逐步优化。进入新世纪以来,投资大幅度增长,投资主体多元化成为推动行业快速发展的重要因素。 2011年的有色金属市场需求将更多需要依赖于政府“扩内需”举措的力度;生产增长形势较为平稳,但增幅不会很大;进出口局势将会呈现“双紧”的局面。另外政府对通胀、热钱等的调控力度将会继续加强,导致有色价格调整依然频繁,但在流动性整体泛滥的背景下,有色金属价格将继续震荡向上步伐。 从全球货币超发的现实中可以确立基本金属价格长期上涨的趋势,但诸如“希腊危机”、“爱尔兰危机”等风险也在不定期的爆发,美元短期走强、资金避险需求强烈等将抑制金属的牛市。 同时,国内通胀水平的高低也联系着金属价格走向的神经,为控制物价过快上涨的加息、上调准备金率等紧缩性政策的隐忧将长期笼罩。 另外,热钱管制的节奏也是重要的影响因素。 最重要的,是内需的扩大程度。今年下半年以来的“购进价格指数”连续大幅上行,制造业成本压力不断加大,亟需向下游进行转移。但转移的程度要依赖于需求的强弱。因此,2011年政府将会加大“扩内需”力度,以保障企业正常运营与居民就业。 还有,近两年来各地自然灾害发生频率明显增加,导致有色金属类企业,特别是矿产采选企业正常生产受到影响,加上国外不时爆发的罢工等,均会给矿产品价格上行提供充足理由,进而由成本推动有色金属价格上升。 最后,国家对“节能减排”、关停落后的环保整治措施将会持续,加快产业升级改造,降低能耗、提高行业集中度等仍是未来的政策调控主基调,这些都会对有色金属市场产生较为深远影响。 6月下旬,财政部、国税总局联合发布关于取消铜材等有色金属加工材的出口退税的通知,必然导致相关产品出口量下降。加上美国、欧盟等经济复苏进程曲折,外部需求始终难有大幅增长。而且各国为保证本国制造业吸纳就业,纷纷采取严厉的贸易保护主义,这些都会抑制我国有色金属产品的出口增幅。 同时,受益于价格和产量的提升,有色金属行业的业绩在去年实现了喜人的增长。据可比数据测算,有色金属行业上市公司2010年净利润增幅高达212%,几乎所有的子行业均实现不同程度的增长。 有色金属行业的大幅提升主要来自金属价格的大幅提升,另外有色金属产量的提升也是一个原因。 自去年中至今年初,国内固定资产投资同比增速、工业增加值同比增速等指标处于下滑的趋势之中,对有色金属行业的盈利预期形成了一定的负面影响。国际情况是,以美国为代表的主要经济体的工业生产增速仍然处于放缓的趋势之中。这说明有色行业需求的回落是受到国内和国际两方面因素共同影响。 值得注意的是,国际和国内经济增速在经历了短时间的回落之后,3月份公布的经济指标显示,近期延续了数月的宏观经济回落趋势正在出现一些积极的变化。宏观基本面的积极变化使市场预期有色行业很可能在不远的将来摆脱需求下滑的阴影,行业的业绩将出现好转。对这些变化,市场也给予了积极的解读。我们也认为,这些指标的变化,说明经济下滑的动力已经有了比较充分的释放,宏观经济很可能进入了低位徘徊的时期。同时,上述指标的小幅反弹,也意味着有色行业的需求也或多或少地受到提振。 但是,需求反弹的信号并不预示着有色行业将很快摆脱需求下滑的阴影,走出持续上涨的行情。宏观经济和有色行业基本面的积极变化很可能仅仅是由季节性因素导致。在国内宏观调控并未出现实质性放松,国际经济环境也显现疲态的情况下,有色金属行业的需求压力很难在短期内完全消除,需求下降很可能才是更主要的趋势。我们预计季节性因素带来的需求反弹很可能将在5月份告一段落,之后有色行业的走势将重新陷入震荡。因此,有色行业的反弹,是一种短期的交易机会,充满诱惑,但也要注意季节性因素消失后的风险。 同时,日本央行巨额注资后,流动性预期增加有色金属价格上升的动力。另外,欧美有色金属需求上升,日本震后重建也将拉动需求,有色金属需求前景较好,价格有望维持上升趋势。 展望十二五规划,对我国不仅蕴含着重大战略机遇,而且调整和转型会孕育新一轮经济繁荣。我们认为:“十二五”时期是我国经济社会发展的重要战略机遇期,也是我国经济发展阶段从工业化中期向后期过渡的关键时期,由于外部环境、体制改革、工业化、信息化及城镇化等因素的影响,经济发展将会表现出诸多与“十一五”时期不同的新特征、新趋势。 如何让企业在“十二五”期间在金属制品产业上发挥自己的自然优势和社会优势,确定自己的市场竞争能力,在强手如林的中国金属制品产业立于不败之地,这是广大的金属制品企业发展的方向和努力的目标所在。也是社会主义市场经济有效运行的必要前提和客观基础,金属制品企业参与市场活动,在市场竞争中要取得主动权,必须依据市场营销环境的现状,发展趋势和企业自身的主客观条件,科学而合理的制定企业的发展策略和努力目标。

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