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泛在电力物联网专题 调研报告.pdf

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泛在电力物联网专题 调研报告.pdf


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泛在电力物联网专题报告 2019年11月 数观天下 目录 01 泛在网建设 02 市场格局 03 建设情况 01 泛在网建设 PART 发展事迹 泛在电力物联网的2019 年:从顶层设计与试点落地到产业元年 发展情况 结合泛在网各层级建设的落地情况,以及电网侧改善盈利能力、转变盈利模式的发展需 求,我们认为目前分层级看泛在网的落地情况将会迎来下述情况: 应用层:以各省网公司分 头推进为主,在打造各省 示范城镇、示范区的同时, 我们认为更大的应用场景 出现在了营配贯通、终端 服务、资产盘活等领域, 因此核心诉求集中在降本 与增效上;各单位、各区 域的业务痛点不同、资产 状态不一,也就决定了应 用层将在较大程度上呈现 具体落地应用相对分散、 可应用场景较多的特点。 发展情况 平台层& 网络层:在跟踪以国网信息化&通信设备采购的过程中,我们认为决定电网系资产获得70%~80% 的综 合市占率的主要因素是电网运营经验(数据积累)和电网安全考量,因此在信通类采购有望迎来CAGR 30%~40%增长的起点,我们展望未来电网系资产仍将维持优势地位的核心,便是在于即便在引入互联网企业或 其他合作伙伴的基础上, 上述两点要素仍将决定电网系资产的端口与纽带地位。在数据中台的搭建过程中,电网系资产在全新领域迎来 互联网企业的挑战,但是我们认为这也是电网系核心科技资产自我进化的机遇所在,有利于企业的长期成长。 感知层:未来2030 年20 亿台套终端 入网的规划,为感知层在未来十年带 来了三倍的巨大增长空间。未来需 求端,我们认为大方向是存量计向高 精度流量计演进,预计将 催生智能电表升级、高精度传感器和 “国网芯”快速推广,其中智能电表 叠加更新周期与新标准落地有望率 先迎来需求放量、价值量提升和短期 集中度提升。 02 市场格局 PART 市场格局 2019 年国家电网原定采购计划为四批次信息化采购,目前已如期新增采购批次,并包含天津、宁夏、江苏 三省的泛在电力物联网专项招标采购,信通投资作为反映泛在电力物联网平台层、网络层建设情况的主要 指标,2019 年已经迎来了批次上的增加,预计投资完成额的增加有望在2020 年起全面提速,并有望维持 较高投资水平至2022 年(泛在网建设第二阶段首年)。 市场格局 信息化采购国网系占比近70% 。2019 年国家电网已公示四批信息化采购中标结果(含新增批次),总计 中标金额19.32 亿元,四批次金额分别为1.57 亿/8.61 亿/5.88 亿/3.26 亿元;其中,国网系资产(主要包含: 国电南瑞、信产集团、智芯微电子、岷江水电拟注入资产、许继电气、中国电力科学研究院)综合市占 率为67.46%,四批次分别为67.65%/ 69.37%/69.54%/58.56% 。结合前文论述的运行经验与电网安全因素, 我们预计在2020 年信通采购进一步放量的阶段,国网系资产仍有望维持行业相对领先地位,预计综合市 占率仍将维持在65%~70%区间。 市场格局 国电南瑞综合市占率达44% ,龙头地位稳固。2019 年前四批采购中,国电南瑞综合市占率达44.07% ,四批 次市占率分别为42.68%/43.77%/48.34%/37.83% ,处于行业绝对龙头地位。此外,岷江水电(拟注入资产) 综合市占率10.32%,智芯微电子为5.90% ,国电南自为5.17% ,积成电子为4.90% 。国电系资产处于行业头 部供应商地位,维持我们前述判断,国电南瑞、岷江水电、智芯微电子有望继续维持相对领先的市占率水平。 市场格局 通信项目国网系资产综合市占率超八成。2019 年国家电网已完成五批次通信设备招标采购,累计中标 金额达21.33 亿元,各批次中标金额分别为3.75 亿/2.32 亿/6.01 亿/3.31 亿/5.95 亿元。国网系资产(主 要包含:岷江水电拟注入资产、国电南瑞、信产集团、智芯微电子)综合市占率达88.39% ,分批次市 占率分别为90.92%/81.96%/88.07%/100%/ 83.18% 。相比较信息化采购,通信设备招采国网系资产的领 先地位更加稳固,我们认为在后续通信设备采购招标中,国网系资产的端口地位将继续保持,市占率 有望持续维持在80% 以上。 市场格局 岷江水电拟注入资产、国电南瑞、智芯微电子、信产集团其他资产四分天下。相对于信息化采购国电南瑞一 家独大的局面,通信设备采购的市场格局在电网系资产领域相对分散。2019 年前五批次招标采购中,岷江水 电拟注入资产、国电南瑞、智芯微电子、信产集团其他资产的市占率分别为23.51%/23.86%22.71%/18.31%。 总体来看,信产集团下属资产的市占率占比相对较高,若继续按照上述四个主体进行市占率拆分,我们预计 相对均衡的局面仍将继续维持。 市场格局 智能电表市场格局相对分散,国网系资产市占率领先并不显著。如下表所示,2016-2018 年国家电网电能表及用 电信息集采的中标主体相对较为分散,CR10 分别为41.02%/49.82%/43.17% ,CR20 分别为62.59%/74.11%/66.04% 。 其中近三年行业Top 2 供应商维持为许继、国电南瑞,许继的市占率分别为6.07%/8.61%/6.49% ,国电南瑞为 5.76%/7.55%/6.20% ,国网系资产虽仍保持行业相对领先,但行业绝对差距较小。 市场格局 2019 年第一批次电能表及用电信息采购业已结束,第二批次中标公示在即。截至11 月初,国网2019 年 电能表及用电信息两批次集采已经完成一批,从中标结果来看,国网系资产整体市占率有一定提升,许 继、国网其他下属公司、国电南瑞的中标份额分别为7.6%/8.7%/6.2% ,总体市场相对分散的格局并未发生 明显改善。第二批次招标已经开始,中标公示期渐近,预计将集中利好电表供应商2020 年业绩。 市场格局 更新周期与新标准共振,电表有望迎来“量价齐升”、格局改善。智能电表采购需求在2017 年触底后, 需求开始在上一轮电表大规模采购后的服役周期中,逐步进入修复通道,2019 年全年采购电表超7000 万 只,同比+39.81% ,未来两年有望均超8000 万只;同时,智能电表新标准在结合泛在网建设诉求的基础上, 预计有望在2020 年初落地,届时将从2020 年第一批采购开始带动新标智能电表单体价值量提升,同时技 术壁垒推动短期行业集中度迎来提升。考虑到智能电表采购的业绩确认节奏(当年业绩主要源自上一年 度第二批次采购及当年第一批次采购 ),预计有技术储备的行业龙头有望在2020H2- 2022H1 年迎来业绩的加速释放 市场格局 南方电网近年电能表采购金额亦呈现较大的修复趋势。2016-2019 年南方电网电能表及用电信息采购金 额分别为24.52 亿/27.19 亿/11.79 亿/31.18 亿元,其中2019 年同比+164.46% 。2019 年,两网在电能表 采购领域均出现较大幅度的同比增长,进一步验证了 电能表更新周期即

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